百度:巨人倒下?股价遭机构看空至98美元

日期:2020-01-14 08:15:53   来源:互联网   编辑:小TT   阅读人数:133

百度:巨人倒下?股价遭机构看空至98美元(图1)

2019年,百度的日子不好过。

亏损、高层震荡、市值被美团点评超越。而今,百度股价又遭美国一家投资机构看空至98美元,巨人百度会就此倒下吗?

价值洼地or价值陷阱?股价遭机构看空至98美元

其98美元目标价格是将百度的核心业务和其他投资相加,再扣除集团化折价之后得出的。

Terracotta补充说,考虑到广告市场的疲软前景和百度面临的竞争压力,这一目标价格还大有进一步调降的风险。目前,百度基于2020财年每股盈利预期的市盈率只有17左右,股价看似低廉,但该公司警告称,这很可能并不是一个价值投资的机会,而是一个价值陷阱。

Terracotta表示,百度现在的目标价格还有进一步调降的风险,主要基于以下三个方面:核心搜索业务广告前景正在恶化之中,新闻推送看不到可行的复苏路径。

来自字节跳动的竞争压力与日俱增,不但夺走了消费者在百度身上投入的时间,还夺走了百度的人才。

百度的其他项目包括云、阿波罗和智能设备等营收增长潜力都颇为有限。

Terracotta认为疲软的广告前景预计会导致目标价格未来的持续调降,华尔街整体目标价格和该股实际价格之间的缺口将逐渐缩窄(见下图)

百度:巨人倒下?股价遭机构看空至98美元(图2)

百度:巨人倒下?股价遭机构看空至98美元(图3)

百度财报

综合百度财务数据来看,在广告市场疲软的环境下,百度营收和盈利都缺乏实质性的增长可能性。

在百度核心业务的部分,Terracotta给予的是相当于公司2020财年每股盈利预期14倍左右的估值。核心搜索引擎部分的市销率大约是2.3左右,对一家成熟的,同时又是缺乏全球层面存在性的搜索引擎公司而言是合适的。

一些分析师宣称,就核心搜索业务而言,百度基于2020财年盈利预期的市盈率已经低到12至15,因此抄底的时机已经到来,但在Terracotta看来,这与其说是价值投资机构,不如说更像是价值陷阱。

百度:巨人倒下?股价遭机构看空至98美元(图4)

Terracotta为云部门确定的市销率大约是3.5,毕竟它与华为和阿里巴巴等目前中国市场上真正的大玩家相比,体量差别明显。给予爱奇艺的市销率是2.5左右,与其他流媒体同行大致相当。将这三部分的结果加起来,每股的价值大约是92美元。

Terracotta进一步发出警告,如果下列情况发生,则百度的目标价格就还有进一步调降的可能性:

广告前景在2020财年持续恶化,未能实现重大复苏。

增大投入再也无法驱动盈利增长。

其他业务部门日渐疲软,无法抵消核心搜索业务增长颓势的消极影响。

投入换增长,百度生态距离商业变现路途遥遥

根据百度二季报数据显示,6月份,百度App的日活用户达1.88亿,智能小程序的月活用户达到2.7亿,用户增长的确实可观。不过,这里需要注意的是,在微信和支付宝生态里面,也有诸多类似的小程序,在小程序领域,百度想要微信和支付宝,具有一定难度。

百度对AI的重视和投入人尽皆知。在刚刚结束的第六届世界互联网大会上,百度创始人、董事长兼CEO李彦宏首次提到智能经济的新趋势。在李彦宏看来,数字经济在已经经历了电脑的发明普及、互联网、移动互联网这三个阶段,接下来将会进入到人工智能阶段。人工智能随着技术的不断深耕,以后也将会成为市场的主力,成为以后全球经济的重点核心,为全球的经济带来活力。

在2019百度AI者大会上,百度展示了他们在人工智能领域所取得的进展,比如自动驾驶(阿波罗)DuerOS移动操作和云等。然而,在这些领域的进展尚未给企业创造出任何实质性的价值,百度是否有适当的策略将这些领域的进展货币化,依然是个巨大的问号。

比如Apollo,百度毫无疑问在这一大趋势之中有着良好的定位。

截至6月份,百度Apollo车队的行驶里程超200万公里,覆盖13个城市。截至7月百度在中国共获得百余张自动驾驶路测牌照,百度取得的成绩有目共睹,然而,问题在于,百度是否能够有效的将这些项目货币化,以及确定货币化的时间表,现在还为时太早,百度距离商业变现还有很长的路要走。

至于DuerOS操作,安装的设备已经超过4亿部,每月处理问题40亿次。此外,根据Canalys的估计,以出货量计算,安装DuerOS的智能音箱目前在中国市场位居第一,在全球市场位居第三。

然而,和阿波罗一样,这些虽然说明了百度生态在取得进展,但是智能音箱的问题在于,它无法像个人电脑或者移动设备的广告那样货币化。换言之,在这一部门真正找到货币化的路径之前,不管出货量多大,处理了多少问题,投资者都是没有理由赋予其价值的。

高层震荡,竞对环伺,压力巨大

今年,由上而下,百度发动从自成立以来最具颠覆性的组织变革。

8月份,李彦宏在百度内部邮件中指出,这段时间,面临严峻的外部以及疲软的宏观环境,公司自上而下推动了一系列颠覆性变革,涉及组织架构、人事变动、业务盘整等等。

在这场人事变动中,百度核心人物,高级副、百度搜索公司向海龙离职。有媒体报报道,半年时间里,百度离职的高层有:百度副吴海峰、百度副顾国栋、百度副赵承、百度执行总监孙雯、百度副王路等。

关于百度组织架构调整,人事变动这里不多做赘述,多家媒体做了相关报道接下来异观财经浅析下百度需要面对的外部竞争环境。

如今,百度在BAT队伍依然掉队。在过去的十年里,阿里巴巴和在不断拓展新业务,进军电子商务、线上到线下、送餐、支付和短等诸多互联网新经济领域,但百度却从来不曾真正完成对自己核心搜索业务的超越。

PC时代,百度凭借搜索核心技术,一度成为中国互联网的王者。自Google离开中国后,百度更是在中国搜索引擎市场可占据“寡头”地位多年。百度搜索一家独大“躺赢”了这些年。

然而,在从PC时代到移动互联时代变迁的过程中,百度却被外界质疑“慢了半拍”当下,移动互联网已从增量市场走向存量竞争,起步本就慢的百度,要面对的竞争压力何其大。

Terracotta认为,未来一年左右时间里,为了筹备可能的上市,字节跳动和快手还将表现得更加激进,努力攫取市场份额,让百度承受更大的压力。

本文相关词条概念解析:

百度

百度(Nasdaq:BIDU)是中文搜索引擎网站。2000年1月由李彦宏创立于北京中关村,致力于向人们提供“简单”,“可依赖”的信息获取方式。“百度”二字源于中国宋朝词人辛弃疾的《青玉案·元夕》词句“众里寻他千百度”,象征着百度对中文信息检索技术的执着追求。美国时间2龚宇的初步非约束性收购提议,计划收爱奇艺100%的股份。2016年2月,百度发布了截至12月31日的2015财年第四季度财报,公司第四季总营收为186.99亿元。2016年4月13日,百度宣布业务架构重组成立“百度搜索公司”。2016年5月16日,百度与安徽省芜湖市人民政府在北京签订合作协议。2016年6月13日,百度与泰国旅游局召开新闻发布会,双方正式签订战略合作备忘录。2016年6月22日,百度晋升朱光为高级副总裁。

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